Легализация стейкинга: прорыв для крипторынка или новая зона риска?

Traders Union
Все финансовые новости
Выбор редакции
SEC больше не считает стейкинг сделкой с ценными бумагами: что изменилось

Все новости

Главные новости

Выбор редакции

Акции

Криптовалюты

Экономика

Валюты

Товары

Взгляды экспертов

Олеся Крамаренко

07.08.2025

Легализация стейкинга: прорыв для крипторынка или новая зона риска? — SEC сняла стейкинг с регуляторного крючка: что решение SEC означает для будущего PoS и DeFi

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) официально заявила, что стейкинг в сетях Proof-of-Stake (PoS) не является сделкой с ценными бумагами. Это решение — долгожданный поворот для индустрии, которая годами находилась в состоянии неопределенности и риска. Однако в этом событии скрыто гораздо больше, чем кажется на первый взгляд.

Эта статья была переведена с оригинала. Читайте оригинальную версию от нашего корреспондента здесь.

Ранее, под руководством Гэри Гэнслера, SEC жестко контролировала рынок криптовалют, уделяя особое внимание продуктам, которые имели признаки ценных бумаг. Многие проекты оказались в фокусе регулятора — рейды на Kraken, Coinbase и MetaMask стали символами эпохи судебных баталий.

В центре внимания SEC довольно часто оказывался стейкинг — механизм, дающий пользователям возможность получать доход, блокируя криптовалюту в сети. Регулятор рассматривал возможность признания этой деятельности сделкой с ценными бумагами, что означало бы жесткие требования по регистрации и раскрытию информации. Это сдерживало развитие многих сервисов и держало инвесторов в постоянном напряжении.

Что изменилось

Новое заявление SEC сняло этот вопрос с повестки дня. Было четко сказано, что стейкинг и связанные с ним токены (staking receipt tokens) не подпадают под определение ценных бумаг.Согласно официальному разъяснению Департамента корпоративных финансов SEC, эмиссия, чеканка и выкуп этих токенов — которые используются вместе со стейкингом криптоактивов — не подпадают под определение ценных бумаг ни согласно закону о ценных бумагах 1933 года, ни согласно закону о биржах 1934 года. Решение основано на так называемом тесте Хауи (Howey Test) — юридическом инструменте, который определяет, является ли транзакция инвестиционным контрактом.

В SEC пришли к выводу, что стоимость стейкинг-токенов не зависит от усилий третьих сторон. Вместо этого их стоимость напрямую связана с результатами деятельности базовых активов, находящихся в стейкинге, а не с какой-либо предпринимательской или управленческой деятельностью поставщиков ликвидного стейкинга или третьих лиц. В результате SEC признала эти токены «административными или министерскими» по своей природе, а не инвестиционными инструментами.

Для индустрии это — глоток свежего воздуха, который позволяет развивать новые продукты без страха быть обвиненными в нарушении законов. Однако реакция профессионального сообщества оказалась неоднозначной.

Взгляд изнутри: опасения и поддержка

Аманда Фишер, бывшая топ-чиновница SEC и близкая соратница Гэри Генслера, публично выразила серьезные опасения. Она сравнила ликвидный стейкинг с «реипотекой 2.0» — то есть с практикой, которая в 2008 году привела к глобальному финансовому кризису.

По ее мнению, возможность многократного использования одних и тех же активов (re-staking) создает запутанные цепочки финансовых обязательств, которые в случае проблем могут спровоцировать крах всей системы.

Loading...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

В противовес этому эксперты рынка, в частности Мэттью Сигел из VanEck и Джо Долл из Magic Eden, считают заявления Фишер либо результатом непонимания, либо преднамеренным искажением сути ликвидного стейкинга. Они отмечают, что децентрализованные блокчейн-сети по своей природе прозрачны и не похожи на опутанные взаимными обязательствами традиционные финансовые институты.

Loading...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Двойственная природа инноваций

Сложность вопроса заключается в том, что стейкинг — это инновация, которая одновременно открывает новые возможности и несет в себе потенциальные риски. С одной стороны, он увеличивает ликвидность активов и позволяет владельцам токенов получать доход, не теряя контроль над своими токенами. С другой — многократное «перестейкинг» и недостаточная регуляторная прозрачность могут создавать скрытые системные риски.

Нынешнее решение SEC — это приглашение для криптоиндустрии взять на себя ответственность за собственную безопасность и прозрачность. Регуляторы, со своей стороны, сигнализируют о готовности к диалогу, но ожидают от индустрии зрелого подхода к управлению рисками.

Что ждет рынок впереди?

Реакция крупных игроков уже заметна: биржи и кастодиальные сервисы активно расширяют предложения по стейкингу, улучшая продукты и привлекая институциональных инвесторов. Однако вызовы прозрачности, а также необходимость выработки отраслевых стандартов остаются ключевыми.

Loading...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

В итоге, именно совместная работа регуляторов, разработчиков и пользователей сможет сделать криптоэкосистему безопасной и устойчивой.

Заключение

Решение SEC — важный и позитивный шаг для индустрии, который открывает двери для инноваций и развития. Но свобода без ответственности может обернуться новыми проблемами. Именно сейчас — на рубеже эпох — крипторынок должен доказать, что способен использовать полученную свободу разумно, сохраняя баланс между инновациями и стабильностью.

Этот материал может содержать мнения третьих лиц, никакие данные и информация на этой веб-странице не являются инвестиционным советом в соответствии с нашим Отказом от ответственности. Хотя мы придерживаемся строгих Редакционных стандартов, этот пост может содержать ссылки на продукты наших партнеров.