Доходности облигаций США усиливают давление на ФРС

Traders Union
Все финансовые новости
Финансы
Доходность облигаций усиливает давление на ФРС

Все новости

Главные новости

Выбор редакции

Криптовалюты

Финансы

Валюты

Взгляды экспертов

Новости регуляторов

Ольга Шендецкая

14 часа назад

Доходности облигаций США усиливают давление на ФРС — Рынок облигаций подталкивает ФРС к более высоким ставкам

Резкий рост доходности краткосрочных казначейских облигаций США оказал новое давление на ФРС, поскольку инвесторы пересматривают инфляционные риски, устойчивость роста и вероятность того, что текущая политика больше не замедляет экономику в достаточной степени.

Основные моменты

Доходность двухлетних казначейских облигаций выросла примерно до 4,15%, что выше целевого диапазона ФРС в 3,5%–3,75%.
Трейдеры закладывают в цены возможность повышения ставки на четверть пункта уже в октябре.
Сильные данные по занятости и инвестиции в ИИ вызвали опасения по поводу перегрева экономики.

Согласно Bloomberg, доходность двухлетних казначейских облигаций, которая крайне чувствительна к ожиданиям по политике ФРС, выросла примерно до 4,15%, что является самым высоким уровнем более чем за год. Это ставит их значительно выше текущего целевого диапазона ФРС от 3,5% до 3,75% — разрыв, который увеличился с марта и теперь предполагает, что рынки закладывают в цены более жесткую траекторию ставок.

Рынок облигаций опережает ФРС

Данные по рынку труда, оказавшиеся сильнее прогнозов, укрепили мнение о том, что экономика остается слишком устойчивой для раннего снижения ставок. Трейдеры теперь закладывают в цены как минимум одно повышение на четверть пункта уже в октябре, при этом ожидается, что предстоящие отчеты по потребительским и оптовым ценам еще больше сформируют ожидания.

Инвесторы также следят за тем, могут ли огромные расходы на искусственный интеллект в сочетании со все еще сильным рынком труда подтолкнуть экономику к перегреву. Это поставило бы под сомнение прежнее мнение ФРС, что политика уже достаточно ограничительна, чтобы со временем снизить инфляцию.

Это движение напоминает период конца 2021 и начала 2022 года, когда доходность казначейских облигаций начала расти раньше центрального банка, прежде чем ФРС запустила агрессивный цикл повышения ставок для борьбы с инфляцией. Разница сейчас в том, что ФРС уже существенно повысила ставки, в то время как рынки задаются вопросом, достаточно ли высоки эти ставки для текущей экономики.

Возвращение дискуссии о нейтральной ставке

Распродажа казначейских облигаций также возобновила споры о нейтральной ставке — уровне процентных ставок, который ни стимулирует, ни замедляет экономику. Чиновники ФРС в марте оценивали долгосрочную ставку на уровне 3,1%, что поддерживало аргументы в пользу возможного смягчения. Некоторые рыночные индикаторы теперь предполагают, что это предположение может быть слишком низким.

Показатель ожидаемой рынком нейтральной ставки с поправкой на инфляцию, основанный на свопах, близок к 1,8%, что выше медианной оценки ФРС в 1,1%. Если истинная нейтральная ставка стала выше, то текущая политика может быть ближе к нейтральной, чем к ограничительной. Это облегчило бы обоснование дополнительных повышений ставок, если данные по инфляции останутся устойчивыми.

Высокая доходность ужесточает условия, но недостаточно

Более высокие рыночные ставки уже выполняют часть работы ФРС. Доходность 10-летних казначейских облигаций в районе 4,5% повышает ставки по ипотечным кредитам и стоимость корпоративных заимствований, и Bloomberg Economics оценивает недавний рост доходности как эквивалент ужесточения политики ФРС примерно на 75 базисных пунктов.

На данный момент рынок, похоже, привыкает к миру, где доходность выше 4% уже не исключение, а базовая линия.

Ранее мы писали, что давление Трампа на ФРС может угрожать рынкам.

Этот материал может содержать мнения третьих лиц, никакие данные и информация на этой веб-странице не являются инвестиционным советом в соответствии с нашим Отказом от ответственности. Хотя мы придерживаемся строгих Редакционных стандартов, этот пост может содержать ссылки на продукты наших партнеров.