Как инвестирует Ватикан: от денег Муссолини до католических индексов

Ватикан – не только духовный центр для 1,4 млрд католиков, но и государство с собственной финансовой системой и инвестиционными активами. Его доходы формируются не только за счет пожертвований и туризма, но и благодаря управлению недвижимостью и капиталом. Насколько же велика эта финансовая машина и куда именно она вкладывает деньги?

Ватикан запускает индексы

У Ватикана есть собственный банк – Институт религиозных дел (IOR) – и именно он управляет финансовыми активами Святого Престола. Это не розничный банк для обычных клиентов, а структура, которая обслуживает церковные учреждения и распоряжается инвестициями. Недавно IOR представил новый инструмент – два фондовых индекса, построенных по католическим принципам.

Loading...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Индексы разработаны совместно с Morningstar и получили названия Morningstar IOR US Catholic Principles и Morningstar IOR Eurozone Catholic Principles. Каждый включает по 50 компаний средней и крупной капитализации. В европейской версии среди крупнейших бумаг – ASML и Deutsche Telekom, в американской – Meta и Amazon. 

В IOR объясняют, что индексы нужны как ориентир для оценки доходности инвестиций и отчетности. В перспективе они могут стать основой для создания ETF. Это шаг к более структурированной и публичной инвестиционной модели – особенно на фоне того, что мировой рынок ETF уже превышает $14 трлн и продолжает расти.

Откуда у Ватикана деньги

Новые индексы – это лишь маленькая часть финансовой машины Ватикана. Деньги там идут по двум параллельным направлениям. С одной стороны есть сам Ватикан как государство-территория в центре Рима: он зарабатывает на туризме – билетах в музеи, экскурсиях, продаже монет, марок и сувениров. С другой стороны есть Святой Престол – административный и дипломатический центр, через который проходят пожертвования и инвестиции.

Банк Ватикана занимает ключевое место в этой системе, работая вместе с другими структурами, включая APSA – управление имуществом Апостольского Престола. APSA отвечает за недвижимость и инвестиционный портфель, а IOR – за обслуживание церковных организаций и управление частью финансовых потоков. Именно через эти институты Ватикан держит деньги в облигациях, акциях, депозитах и недвижимости – причем не только в Италии, но и в других странах Европы.

При этом Ватикан никогда не раскрывает свой портфель полностью. Но отдельные цифры и факты показывают масштаб: например, только по данным APSA за 2020 год, Ватикану принадлежит более 5000 объектов недвижимости – в основном в премиальных районах Рима, а также в Париже, Лондоне, Женеве и Лозанне. Часть этой недвижимости приносит доход через аренду, хотя значительная доля используется под монастыри, школы, больницы и приюты.

С чего все началось

Современная финансовая история Ватикана началась 11 февраля 1929 года, когда были подписаны Латеранские соглашения между Святым Престолом и правительством Италии во главе с Бенито Муссолини. В рамках финансовой конвенции Ватикан получил 750 млн лир наличными (около $81 млн по тем временам) и еще 1 млрд лир в виде итальянских облигаций под 5% годовых. Для сравнения: до этого годовой бюджет Ватикана составлял всего $1–2 млн.

Управлять этим капиталом назначили Бернардино Ногару – финансиста с международным опытом. Он согласился при одном условии: никаких моральных ограничений на инвестиции. И действовал жестко и прагматично. Во время обвала фондового рынка США в 1929 году Ногара скупал акции IBM, General Motors, RCA и других крупных компаний по минимальным ценам. Эти бумаги выросли во время Второй мировой войны и послевоенного экономического бума.

За десять лет активы Ватикана выросли примерно на 2000%. Ногара диверсифицировал вложения в доллары США, что спасло капитал, когда итальянская лира обесценилась во время войны. Позже Ватикан инвестировал в итальянский промышленный холдинг IRI, который контролировал такие компании, как Alfa Romeo и Alitalia, а также активно входил в недвижимость через Società Generale Immobiliare. Именно тогда Ватикан превратился из религиозного центра с компенсацией от государства в одного из крупнейших инвесторов Италии.

От вседозволенности до этических правил

Долгое время инвестиции Ватикана работали по простой логике: главное – сохранить и приумножить капитал, а детали портфеля не выносить в публичное поле. Такая «тишина» помогала зарабатывать, но со временем стала слабым местом: чем меньше прозрачности и контроля, тем выше риск ошибок, завышенных комиссий и злоупотреблений. И именно это в итоге ударило по репутации Святого Престола.

В 2000–2010-х Ватикан регулярно становился фигурантом громких скандалов. Один из примеров – дело экс-главы Банка Ватикана Анжело Калоиа: в 2021 году его приговорили к 9 годам за отмывание денег и хищения, связанные с операциями с недвижимостью (следствие говорило примерно о 57 млн евро). Другой случай – лондонская сделка 2013–2014 годов, когда через госсекретариат Ватикана на покупку объекта недвижимости выделили около 350 млн евро, а позже зафиксировали убыток около 140 млн евро при продаже. В рамках этого дела в 2023 году кардинал Анджело Беччу получил срок 5,5 лет.

Loading...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

После серии таких историй Ватикан был вынужден публично изменить правила. В сентябре 2022 года вступила в силу новая инвестиционная политика. Ведомствам запретили держать инвестиционные счета и пакеты акций в иностранных банках – все активы должны быть сосредоточены в Банке Ватикана под контролем APSA. Параллельно появился комитет по надзору за инвестиционной этикой, который начал следить за соблюдением новых принципов.

Ватикан решил сделать инвестиции более прозрачными и «ценностными». Он официально запретил вложения в фонды, связанные с порнографией, азартными играми, оружием, оборонной промышленностью, абортами, контрацептивами и исследованиями с эмбриональными стволовыми клетками. Также не приветствуются спекулятивные операции: сложные структурированные продукты, короткие продажи и внутридневная торговля. В приоритете – компании с прозрачным управлением, кодексами этики и ответственным менеджментом. 

Насколько же «сработала» новая политика? По итогам 2024 года (последний публичный отчет) Святой Престол впервые за два года показал профицит – 1,6 млн евро после дефицита 51,2 млн евро годом ранее. Инвестдоход вырос до 75 млн евро, но в Ватикане отдельно отмечают: часть результата дала разовая перестройка портфеля под новые правила, и повторить такой эффект дальше будет трудно. 

Стабильность вместо сверхдоходов

Ватикан сегодня выглядит как инвестор, который резко сменил приоритеты: раньше важнее всего было «заработать и не светиться», а теперь – зарабатывать так, чтобы это можно было защитить правилами и отчетностью. Отсюда и новые индексы, и централизация активов, и жесткие запреты по секторам и инструментам. По цифрам видно, что система стала стабильнее.

Но у этой модели есть цена: сверхдоходности, как в эпоху агрессивного наращивания капитала, уже нет. Даже рост доходов в 2024 году Ватикан называет «разовым явлением». Поэтому главный вопрос на ближайшие годы будет не «сколько Ватикан зарабатывает», а «сможет ли он стабильно зарабатывать в рамках новых правил»?