Microsoft под давлением: расходы на AI и доходность облигаций давят на акции

Traders Union
Все финансовые новости
Акции
Microsoft под давлением: расходы на AI и доходность облигаций давят на акции

Все новости

Главные новости

Выбор редакции

Акции

Криптовалюты

Экономика

Валюты

Товары

Бизнес и благосостояние

Взгляды экспертов

Антон Харитонов

18.08.2026

Microsoft под давлением: расходы на AI и доходность облигаций давят на акции — Microsoft

Акции MSFT сейчас торгуются в районе $481, оставаясь под давлением из-за роста доходности казначейских облигаций США и более широкой коррекции в технологическом секторе. В четвертом финансовом квартале Microsoft увеличила выручку на 18% год к году — до $90,0 млрд, операционную прибыль также на 18% — до $40,6 млрд, а скорректированная прибыль на акцию выросла на 23% — до $4,74, значительно превысив ожидания рынка.

Эта статья была переведена с оригинала. Читайте оригинальную версию от нашего корреспондента здесь.

Ключевым драйвером вновь стал облачный бизнес: выручка Intelligent Cloud достигла $39,3 млрд, а Azure и другие облачные сервисы выросли примерно на 43%, подтвердив устойчиво высокий спрос на вычислительные мощности для AI. Общая выручка Microsoft Cloud составила $59,3 млрд, а число оплачиваемых мест Microsoft 365 Copilot уже превысило 30 млн.

Инвестиции в AI усиливают давление на маржу

Однако масштабы расширения AI-направления Microsoft становятся одновременно его главным преимуществом и одним из основных рисков для оценки акций. Капитальные затраты в последнем квартале достигли $41 млрд, а компания ожидает, что в текущем квартале CapEx превысит $50 млрд. Эти инвестиции необходимы для расширения дата-центров, закупки ускорителей и удовлетворения растущего спроса на Azure, однако столь агрессивные расходы постепенно давят на рентабельность: общая валовая маржа снизилась до 67% с 69% годом ранее.

Руководство ожидает, что выручка в следующем квартале составит $89,85–90,95 млрд, что предполагает рост примерно на 16–17%, тогда как операционная маржа, как ожидается, в целом останется на уровне прошлого года. Поэтому рынок теперь меньше сосредоточен на самом факте расширения AI-бизнеса и больше — на том, насколько быстро растущие капитальные инвестиции смогут трансформироваться в устойчивый денежный поток и прибыль.

Azure и Copilot поддерживают позитивный долгосрочный прогноз

Фундаментальные факторы остаются благоприятными. Microsoft продолжает занимать сильные позиции в нескольких направлениях монетизации AI, включая Azure, Copilot, GitHub, Microsoft 365 и корпоративных AI-агентов, что позволяет компании распределять инвестиции между инфраструктурой и высокомаржинальными программными продуктами.

Еще одним позитивным фактором является ожидаемое ускорение роста коммерческого бизнеса в начале FY2027. Однако высокая оценка Microsoft делает акции чувствительными к любому замедлению Azure или признакам того, что AI-инфраструктуре требуется больше времени, чем ожидалось, для генерации доходности. При текущем P/E около 28,6 рынок по-прежнему закладывает двузначный рост прибыли, поэтому даже умеренное снижение ожиданий по темпам роста облачного бизнеса может спровоцировать заметную волатильность.

Риски на Ближнем Востоке усиливают давление на котировки

Ситуация на Ближнем Востоке создает дополнительный источник давления. По состоянию на 18 августа переговоры, направленные на нормализацию судоходства через Ормузский пролив, остаются приостановленными: WTI торгуется вблизи $85, а Brent — выше $90. На фоне опасений нового инфляционного шока, вызванного ростом цен на энергоносители, доходность 30-летних казначейских облигаций США поднялась примерно до 5,33%, что особенно неблагоприятно для крупных технологических компаний, чьи оценки в значительной степени зависят от будущих прибылей.

На этом фоне MSFT по-прежнему рискует пробить текущий уровень поддержки и протестировать область $460–450. Однако на данном этапе более глубокое снижение по-прежнему выглядит маловероятным. Как я предупреждал в статье Акции Microsoft сохраняют поддержку благодаря росту Azure и AI, серьезная эскалация конфликта на Ближнем Востоке все же может спровоцировать более масштабный уход из рискованных активов. В таком случае акции могут снизиться к $430–410.

Возврат выше $500 усилит бычий импульс и откроет путь к тестированию уровня $510–520.

Отказ от ответственности: Включает мнения третьих лиц. Не является финансовой рекомендацией. Может включать спонсируемый контент.