Война в Иране усиливает давление на европейские корпоративные облигации

Traders Union
Все финансовые новости
Финансы
Европейские корпоративные облигации под давлением

Все новости

Главные новости

Выбор редакции

Криптовалюты

Финансы

Валюты

Взгляды экспертов

Новости регуляторов

Новости центральных банков

Иван Андриенко

2 часа назад

Война в Иране усиливает давление на европейские корпоративные облигации — Deutsche Bank предпочитает облигации США европейским кредитным инструментам

Deutsche Bank проявляет все большую осторожность в отношении европейских корпоративных облигаций, предупреждая, что последствия войны в Иране могут привести к расширению кредитных спредов к концу года. Стратеги банка теперь предпочитают долларовые кредитные инструменты корпоративному долгу в евро, утверждая, что Европа сталкивается с более быстрым и прямым ударом со стороны инфляции, стоимости доставки и нагрузки на цепочки поставок.

Основные моменты

Deutsche Bank теперь отдает предпочтение долларовым кредитным инструментам перед европейскими корпоративными облигациями.
Ожидается, что спреды инвестиционного уровня в евро расширятся до 95 базисных пунктов к концу года.
Европейские высокодоходные спреды могут расшириться до 345 базисных пунктов.

Кредитные стратеги во главе со Стивом Каприо перевели европейские кредиты в категорию «ниже рынка» по сравнению с долларовыми кредитами в глобальных аллокациях, сообщает Bloomberg. Этот сдвиг отражает мнение о том, что конфликт в Иране перестал быть только энергетической историей и стал более широким фактором давления на корпоративные балансы, особенно в Европе. В отдельной заметке Deutsche Bank ранее предупреждал, что рынки оценивают конфликт непоследовательно в акциях, ставках и кредитах, при этом кредитные спреды остаются узкими, несмотря на более слабые ожидания роста и новый энергетический шок.

Европа сталкивается с более сильным давлением

Deutsche Bank ожидает, что спреды по европейским корпоративным облигациям инвестиционного уровня расширятся почти на 20 базисных пунктов до 95 базисных пунктов к концу года. В сегменте европейского высокодоходного долга банк прогнозирует расширение спредов на 77 базисных пунктов до 345 базисных пунктов.

Факторы давления знакомы, но их труднее абсорбировать, чем в 2022 году. Стоимость энергии остается высокой, судоходство остается уязвимым к сбоям на Ближнем Востоке, а дефицит чипов памяти может ударить по циклическим секторам. Неопределенность с тарифами добавляет еще один уровень нагрузки. Европейские производители справились с энергетическим шоком 2022 года благодаря сильному рынку труда после пандемии и стимулирующей политике Европейского центрального банка, но Deutsche Bank утверждает, что эти меры поддержки больше не действуют.

Банк особенно обеспокоен заемщиками с более низким рейтингом. На европейском рынке облигаций ниже инвестиционного уровня компании с рейтингом single-B столкнутся с погашением облигаций и кредитов выше исторических средних значений в ближайшие два-три года. Если общие затраты на финансирование вырастут всего на полпроцента, 44% этих фирм могут перейти к отрицательному свободному денежному потоку, считают стратеги.

Кредитный рынок США выглядит более устойчивым

Рынок США не лишен рисков, но Deutsche Bank считает давление менее непосредственным. Для американских облигаций инвестиционного уровня банк ожидает расширения спредов на 10 базисных пунктов до 82 базисных пунктов к концу года. Ожидается, что спреды по высокодоходным облигациям США вырастут на 39 базисных пунктов.

Частично разница объясняется трендом на ИИ. Deutsche Bank видит как риски, так и поддержку со стороны искусственного интеллекта в кредитном секторе США, но отмечает, что позитивные факторы оказались сильнее, чем ожидалось. Это контрастирует с Европой, где компании более подвержены влиянию цен на энергоносители, слабости производства и торговых трений.

Кредитные рынки закладывают в цену хрупкое спокойствие

США и Иран достигли рамочного соглашения о продлении режима прекращения огня на 60 дней и открытии Ормузского пролива, официальное подписание которого ожидается в Швейцарии в пятницу. Через пролив проходило около 20% мирового объема нефти и СПГ до войны, но полное возвращение к нормальному судоходству может занять время, так как вопросы разминирования, ремонта инфраструктуры и гарантий безопасности остаются нерешенными.

Для кредитных инвесторов это означает, что облегчения от сделки может быть недостаточно. Если задержки в доставке, стоимость энергии или инфляция сохранятся, более узкие спреды Европы быстро станет труднее защищать.

Кроме того, мы писали, что мировые продажи облигаций растут по мере увеличения расходов на оборону и потребностей в рефинансировании.

Этот материал может содержать мнения третьих лиц, никакие данные и информация на этой веб-странице не являются инвестиционным советом в соответствии с нашим Отказом от ответственности. Хотя мы придерживаемся строгих Редакционных стандартов, этот пост может содержать ссылки на продукты наших партнеров.