Акции LVMH падают на 2% на фоне снижения спроса на предметы роскоши и роста оценочных рисков

По состоянию на 6 октября акции LVMH торгуются на уровне 541,8 евро, снизившись на 2% за последние 24 часа. Группа компаний класса люкс, в которую входят Louis Vuitton, Dior и Moët & Chandon, столкнулась с нестабильной ситуацией в 2025 году на фоне проблем со спросом и давлением на стоимость.

Основные моменты

- Акции LVMH торгуются вблизи отметки 541,8 евро, испытывая давление со стороны слабого спроса в Азии и на американском рынке предметов роскоши.

- Технические индикаторы показывают консолидацию вокруг ключевой поддержки на уровне €520 с сопротивлением в районе €560.

- Будущие показатели будут зависеть от восстановления потребительского спроса, потенциальных сделок по продаже активов и устойчивости маржи к концу года.

Более широкая потребительская среда создает неблагоприятные условия для игроков рынка роскоши. Во II и III кварталах 2025 года LVMH сообщила о снижении органической выручки на 3-5%, что было вызвано в основном снижением активности в Азии и замедлением роста расходов на предметы роскоши, связанных с путешествиями, в США. Сегмент "Мода и кожаные изделия", традиционно демонстрирующий самые высокие показатели, в первом полугодии упал на 5%. Это первое последовательное квартальное падение для данного сегмента с момента начала восстановления после пандемии в 2021 году. Руководители компании признают, что нормализация спроса может продлиться до середины 2026 года, если макроэкономические условия не улучшатся.

Китай — важнейший рынок — остается нестабильным. Несмотря на некоторые меры государственного стимулирования, доверие потребителей остается под давлением. LVMH особенно подвержена этому, учитывая ее раннее и глубокое проникновение на китайский рынок. Покупатели предметов роскоши в городах первого уровня снижают цены, а посещаемость магазинов премиум-класса заметно замедлилась с мая. Несколько конкурентов в сфере роскоши также начали выборочно снижать цены в этом регионе — чего LVMH исторически избегала, но теперь, возможно, будет вынуждена это сделать. На продажи в США также повлияло сокращение дискреционных расходов среди состоятельных потребителей, которые становятся все более осторожными на фоне экономической неопределенности и повышения процентных ставок.

Кроме того, по сообщениям, LVMH рассматривает возможность продажи своего бренда Marc Jacobs, что является сигналом того, что руководство компании стремится избавиться от менее прибыльных или неэффективных брендов, чтобы сосредоточиться на основной прибыльности. Хотя это и может повысить стоимость компании, это также может отражать необходимость рационализации в условиях давления на маржу. Бренд с трудом завоевывает рынок за пределами Северной Америки и в настоящее время вносит лишь небольшую долю в доходы группы. Успешная продажа может обеспечить ликвидность для реинвестирования в более прибыльные категории, такие как часы и ювелирные изделия или бурно развивающийся сегмент косметики.

Технические показатели демонстрируют отскок от минимумов 2023 года

С технической точки зрения, акции LVMH значительно восстановились с конца 2023 года, когда они достигли дна в районе 430 евро. С тех пор они вновь поднялись выше €540, протестировав и удержав 200-дневную скользящую среднюю (в настоящее время около €520), ключевой уровень поддержки. Краткосрочное сопротивление находится в районе 560 евро, который акции не смогли убедительно пробить в конце сентября. Восстановление поддерживается ростом институциональных покупок и позитивной ротацией в европейские потребительские акции. Однако за последнюю неделю объем снизился, что указывает на отсутствие твердой убежденности у "быков".

Индикаторы моментума неоднозначны. Индекс относительной силы (RSI) колеблется в нейтральном диапазоне 50-55, не указывая ни на перекупленность, ни на перепроданность. Однако ценовое движение в течение последних двух недель демонстрирует признаки консолидации, что указывает на потенциальную паузу в бычьем импульсе. Индикатор MACD сглаживается вблизи нулевой линии, что может предшествовать направленному движению в зависимости от новостей о доходах. Если акции прорвутся ниже €520 на высоком объеме, это может спровоцировать техническую коррекцию в направлении €500.

Динамика цен на акции LVMH (август 2025 - октябрь 2025). Источник: TradingView

Показатели оценки указывают на премию. Акции LVMH торгуются с прогнозируемым коэффициентом P/E около 22,5x и коэффициентом EV/EBITDA около 15x, по сравнению с аналогичными компаниями класса люкс со средним коэффициентом P/E около 18x. Модель дисконтированных денежных потоков SimplyWallSt оценивает внутреннюю стоимость на уровне 410 евро за акцию, что почти на 25% ниже текущей цены. Эта модель прогнозирует рост свободного денежного потока с 13,3 млрд евро сегодня до 13,9 млрд евро к 2029 году - скромная траектория, которая подчеркивает, что оптимизм уже заложен в цену.

Ближайшая поддержка находится на уровне 520 евро, рост ограничен ниже 580 евро

В базовом сценарии ожидается, что акции будут торговаться в диапазоне от €510 до €570, что отражает колебания рынка в ожидании более четкой динамики прибыли. Если макропоказатели стабилизируются и продажи в 4 квартале улучшатся, то вероятен повторный тест зоны €560-€570. Позиционирование инвесторов выглядит осторожным, многие ждут выхода ноябрьской отчетности, чтобы переоценить свои позиции. Сезонные закономерности также предполагают повышенную волатильность в 4 квартале, особенно в период праздничных продаж на ключевых рынках.

При благоприятном сценарии более сильное, чем ожидалось, восстановление спроса в Азии или отчуждение высокомаржинальных брендов может подтолкнуть акции к отметке 590-600 евро. Однако для таких шагов, скорее всего, потребуется четкий катализатор и улучшение настроения инвесторов в секторе. Успешная продажа непрофильных активов, таких как Marc Jacobs, может стать сигналом к стратегической дисциплине и высвобождению акционерной стоимости. Кроме того, любой сюрприз в сфере розничной торговли или электронной коммерции может привести к пересмотру прогнозов прибыли.

LVMH сталкивается с многочисленными судебными спорами, включая иски о домогательствах и преследованиях на общую сумму более 3 миллионов евро. Эти дела начинают подрывать имидж компании и могут вызвать более пристальное внимание со стороны регулирующих органов и акционеров.