Инфляция в еврозоне концентрирует внимание на повышении ставки ЕЦБ

Все новости

Главные новости

Выбор редакции

Акции

Криптовалюты

Финансы

Валюты

Товары

Центральные банки

Анна Синявская

29.05.2026

Инфляция в еврозоне концентрирует внимание на повышении ставки ЕЦБ — Ставки на повышение ставки ЕЦБ растут на фоне данных по инфляции

Инфляция в мае осталась выше целевого уровня Европейского центрального банка в 2% в крупнейших экономиках еврозоны, что усиливает ожидания того, что регулятор может повысить процентные ставки в следующем месяце впервые с 2023 года. Данные показывают, что энергетический шок, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, продолжает влиять на цены, несмотря на признаки замедления роста в отдельных частях региона.

Основные моменты

Инфляция осталась выше целевого уровня ЕЦБ в Германии, Франции, Италии и Испании.
Во Франции показатель вырос до 2,8%, в Италии — до 3,3%, в Испании — до 3,6%, а в Германии сохранился на уровне 2,7%.
Рынки закладывают повышение ставки ЕЦБ на четверть пункта в следующем месяце и еще одно повышение до конца года.
Ожидается, что инфляция в еврозоне, данные по которой выйдут на следующей неделе, превысит апрельский уровень в 3%.

Инфляция остается выше цели

По данным Bloomberg, майские показатели инфляции в четырех крупнейших экономиках еврозоны остались за пределами комфортной зоны ЕЦБ. Гармонизированная по стандартам ЕС инфляция во Франции ускорилась до 2,8% с 2,5% в апреле, достигнув максимума с февраля 2024 года, в основном из-за роста цен на энергоносители, связанных с войной в Иране и рисками перебоев в районе Ормузского пролива. Энергетическая инфляция во Франции выросла до 16,8% с 14,3% месяцем ранее, также подорожали услуги.

Инфляция в Италии ускорилась до 3,3%, в Испании — до 3,6%, а в Германии общий показатель, хотя и ниже прежнего, остался высоким — 2,7%. Более низкий показатель в Германии вряд ли изменит общую дискуссию по политике, поскольку он частично объясняется временным снижением топливных налогов и удешевлением продуктов питания. Без учета этих категорий базовое давление на цены по-прежнему вызывает беспокойство у регуляторов.

Представители ЕЦБ сигнализируют о ужесточении

Эти данные усиливают недавние заявления старших представителей ЕЦБ. Член Исполнительного совета Изабель Шнабель заявила, что повышение ставки в июне, вероятно, потребуется, а главный экономист Филип Лейн предупредил, что чем дольше продолжается конфликт в Персидском заливе, тем меньше шансов, что ЕЦБ сможет рассматривать энергетический шок как временный.

Инвесторы сейчас закладывают в цены два повышения ставки на четверть пункта в этом году, что поднимет стоимость заимствований в еврозоне до 2,5% — максимума с марта 2025 года. В апреле инфляция достигла 3%, и экономисты ожидают, что общая оценка по еврозоне, которая выйдет на следующей неделе, останется на этом уровне или выше. Среднесрочная цель ЕЦБ по инфляции остается на уровне 2%, что делает устойчивый рост цен все более сложным для игнорирования.

Риски для роста ставки усложняют решение

Аргументы в пользу повышения ставок не однозначны. Экономика Франции сократилась на 0,1% в первом квартале на фоне ослабления потребительских расходов и инвестиций бизнеса, что вызывает опасения, что ужесточение политики может усилить замедление. В Италии, напротив, рост в первом квартале был пересмотрен в сторону повышения, отмечено улучшение в потреблении домохозяйств, инвестициях и торговле.

Такое расхождение ставит ЕЦБ перед привычной дилеммой: инфляция все еще слишком высока, но рост неравномерен. Главный вопрос сейчас — приводят ли более высокие цены на энергоносители ко вторичным эффектам через заработные платы, услуги и ценообразование компаний. Если инфляционный отчет по еврозоне на следующей неделе подтвердит распространение давления, июньское заседание может стать поворотным моментом к ужесточению денежно-кредитной политики.

Кроме того, мы писали, что ЕЦБ взвешивает борьбу с инфляцией на фоне рисков для роста.

Этот материал может содержать мнения третьих лиц, никакие данные и информация на этой веб-странице не являются инвестиционным советом в соответствии с нашим Отказом от ответственности. Хотя мы придерживаемся строгих Редакционных стандартов, этот пост может содержать ссылки на продукты наших партнеров.