В результате спада на рынке стоимость нашего портфеля снижается на $25 000.
Расчет: 500 000 x (-5%) = -$25 000 (убыток).
Основные способы хеджирования рисков
Обновлено: Январь 17, 2023
Михаил Внучков
Автор
Мнение, выраженное автором, является его субъективным личным видением.
Проверено
Редактор
Инвестирование неизбежно связано с рисками финансовых потерь. Чем выше предполагаемый доход, тем опаснее сделка. Чтобы защитить будущую прибыль и/или предотвратить потерю капитала, компании, финансовые учреждения, институциональные и частные трейдеры используют методы хеджирования рисков. О том, что это такое, какие виды и инструменты хеджирования бывают, примеры внедрения, преимущества и недостатки — все это мы рассмотрим в сегодняшней статье.
В связи с нестабильностью на мировом и внутреннем рынках валютное хеджирование приобрело особую значимость в управлении рисками. Если хотите приумножать, а не терять вложения, узнайте, что такое хеджирование простыми словами и как им пользоваться.
Начните торговать на рынке Форекс сейчас с RoboForex!Что такое хеджирование?
Во-первых, хеджирование рисков — это способ страхования сделок на финансовых рынках, который подразумевает выполнение противоположных операций с текущими и фьючерсными контрактами, диверсификацию, открытие двух позиций по активам с положительной корреляцией и многие другие манипуляции. Следует отметить, что хеджирование и страхование — не синонимы, они отличаются по содержанию, форме и последствиям. Методы хеджирования рисков — это общий термин, используемый для описания действий по минимизации ценовых рисков, связанных с вероятностью изменения рыночных котировок инструмента в течение определенного периода времени.
Основная группа рисков, которые подлежат хеджированию на биржевом рынке, входит в класс финансовых. Именно эти риски можно оптимизировать за счет использования инвестиционных инструментов. В то же время в биржевой торговле больше всего подлежат минимизации рыночные риски, часто называемые “ценовыми”. Они связаны с ценовой волатильностью различных товарных и финансовых активов.
Запомните несколько ключевых моментов:
1
хеджирование валютных рисков может быть использовано, в первую очередь, по отношению к ситуациям, связанным с неблагоприятными изменениями цен;
2
основная цель хеджирования — это целенаправленные действия по управлению ценовыми рисками;
3
особенность хеджирования заключается в том, что даже такой механизм не совершенен и не может во всех случаях гарантировать стопроцентное страхование позиций трейдера. Только инструменты и методы хеджирования рисков в настоящее время способны обеспечить контроль, управление и оптимизацию капитала в долговременной перспективе.
Хеджирование простыми словами — это один из основных методов управления преимущественно ценовыми рисками, который часто носит спекулятивный характер. Рыночные или ценовые риски никогда не станут объектом интереса для страховых компаний. Хеджирование возможно только при использовании на биржах специфических видов сделок (срочного характера). Биржевая торговля позволяет уменьшить или контролировать риски путем их переноса от одних участников рынка к другим. Хеджирование валютных рисков понимается как операции страхования сделок посредством торговли фьючерсными и другими контрактами.
Почему стоит хеджировать риски
Управление рисками — неотъемлемая часть финансового менеджмента, игнорирование которой чревато банкротством. В условиях глобальных вызовов и нестабильности, охватившей мировые рынки, большое значение приобретают условия и причины возникновения финансовых рисков, их прогнозирование и предвидение. Валютное хеджирование способно решить проблему,без него невозможна ни одна торговая стратегия. Не зря в международной финансовой деятельности наиболее распространенным подходом к управлению рыночными рисками является именно хеджирование, которое связано с функционированием вращающихся на срочном рынке финансовых деривативов.
Разумеется, инструменты хеджирования дают весомые преимущества:
ограничиваются ценовые риски;
увеличивается прогнозируемость рентабельности сделок;
на временном горизонте нивелируется фактор неопределенности в системе управления капиталом;
растет стабильность и устойчивость портфеля;
стратегия становится более гибкой за счет расширения диапазона торгуемых инструментов и подходов к управлению ими.
Напомним, под методами хеджирования рисков (от англ. hedge — защищаться от возможных потерь, уклоняться, ограничивать) понимают деятельность, направленную на создание защиты от возможных в будущем финансовых потерь, связанных с изменением рыночной цены финансовых инструментов или товаров. Валютное хеджирование является одним из способов стабилизации инвестиционного портфеля/бизнеса. Под финансовым инструментом понимают любой контракт с четко определенными экономическими последствиями, предметом которого выступают денежные средства (как вариант — действующее право на получение финансов либо их эквивалентов). Это могут быть фьючерсы, опционы, дебиторская задолженность, векселя, акции, облигации, факторинг, форфейтинг и т. д.
Недостатки хеджирования
В зависимости от экономического содержания и характера проведения сделки методы хеджирования рисков имеют свои недостатки:
снижение потенциала прибыли;
источником покрытия неожиданного ущерба является собственный капитал, ведь хеджирование — это не тождественное понятие страхованию;
высокая чувствительность в условиях нестабильного финансового рынка стран с трансформационной экономикой.
Так или иначе, методы хеджирования рисков необходимы, чтобы рассчитывать на получение прибыли от торговой деятельности в стратегической перспективе. Доходы спекулянтов по экономическому содержанию правомерно рассматривать как вознаграждение за принятый риск, а без знания основ и методов хеджирования это невозможно.
Топ-8 методов хеджирования
Необходимо знать, что методы хеджирования — это способы воздействия на структуру финансовых активов и обязательств для ограничения уровня риска или создания систем защиты капитала путем заключения дополнительных финансовых соглашений. В свою очередь инструменты хеджирования — это срочные денежные соглашения, механизм действия которых позволяет минимизировать опасности непредвиденного снижения цены инвестиционных инструментов в будущем.
Ниже мы рассмотрим основные методы хеджирования рисков, существующие в современной торговой практике.
1. Структурная балансировка
Это исключительно институциональный метод хеджирования рисков, который используется крупными участниками рынка — банками, фондами и другими финансовыми структурами. Его суть заключается в том, что организация фиксирует спред и нейтрализует риск изменения процентной ставки.
Преимущества этого метода — простота и доступность. Однако он требует проведения реструктуризации баланса, значительных затрат времени и подготовительных мероприятий с задействованием аналитического отдела из нескольких хеджеров.
2. Управление разрывом между чувствительными активами и обязательствами (геп-менеджмент)
Данный метод хеджирования рисков заключается в выделении чувствительных и нечувствительных к изменениям процентных ставок активов и обязательств банка (балансовых и внебалансовых) для оценки процентного риска на краткосрочных интервалах. Используется для осуществления мониторинга состояния ликвидности и управления соотношениями объемов различных видов активов и обязательств.
Преимущества — точность оценки риска, возможность получения дополнительной прибыли.
Недостатки — не гарантирует полную защиту от риска, сложность прогнозирования экономической ситуации.
Геп-анализ считается классическим методом определения чувствительности банка/компании к процентному риску. Базовая идея заключается в аналитическом распределении активов и пассивов, чувствительных к изменению процентных ставок по временным диапазонам. Для каждого промежутка времени геп определяется как разница между активами и пассивами с соответствующими сроками погашения.
Весомым преимуществом геп-анализа, как инструмента хеджирования рисков, является его простота и понятность в сочетании с возможностью комплексного анализа активов и пассивов. В основном используется для оценки влияния изменения процентных ставок на финансовый результат и является неотъемлемой частью годовых и квартальных отчетов компаний. Геп-анализ, не предполагающий определения динамики процентных ставок, выступает лишь частью прогнозирования влияния процентного риска на финансовый результат банка. Из-за своей сложности больше подходит для продвинутых трейдеров, чем для новичков.
3. Хеджирование рисков с помощью форвардных соглашений
Суть данного метода хеджирования рисков в том, что одна сторона берет на себя обязательство выполнить поставку конкретного количества валютных средств по установленному и согласованному в контракте курсу на указанную дату. Другая сторона обязуется принять эту поставку и в будущем выплатить соответствующую сумму средств в определенной валюте. Метод нашел применение на межбанковском рынке, используется для обеспечения надежного страхования будущих платежей или поступлений по внешнеторговым контрактам.
Преимущества — точность, отсутствие дополнительных платежей.
Недостатки — высокий риск срыва поставки, невозможность изменения условий или перепродажи контракта.
На срочном рынке спекулянты берут на себя риск хеджеров, то есть риск изменения цены базового актива в течение форвардного периода. Они надеются, что их ожидания окажутся правильными и это позволит получить доход. Само собой, прогнозы не всегда воплощаются в реальность, поэтому спекулянты могут не только выигрывать, но и проигрывать, что на практике случается не так уж редко.
Форвардный контракт за наличные деньги может быть эффективным методом хеджирования рисков для многих участников рынка. Покупка или продажа физического товара на наличном рынке на условиях доставки в определенные даты является наиболее распространенной формой такой торговли.
4. Хеджирование рисков с помощью фьючерсных сделок
Говоря про данный метод хеджирования рисков, необходимо понимать, что валютный фьючерс — это биржевое соглашение о доставке стандартного количества валюты в определенное время в будущем по согласованной на момент выполнения обязательств цене. Метод хеджирования рисков с помощью фьючерсов позволяет зафиксировать в данный момент цену, по которой состоится сделка продажи или покупки базовых инструментов в будущем.
Преимущества — доступность, высокая ликвидность, необязательность реальной поставки активов.
Недостатки — несоответствие условий контрактов и потребностей клиента по срокам и суммам, снижение доходности денежных средств, наличие дополнительных платежей (комиссий).
Фьючерсы — это специально разработанные инструменты для улучшения маркетинга и логистики или избегания ценовых рисков, другими словами — хеджирования. Фьючерсные контракты свели валютные риски практически до минимума. Данный метод хеджирования рисков наиболее распространен, а следовательно, — эффективен.
Важно! Фьючерсный контракт — это сделка на покупку или продажу товара для доставки в будущем по цене, определяемой при инициировании контракта. Этот договор обязывает каждую сторону выполнять свои обязательства по указанной цене или путем доставки товара прописанного количества и качества. Поскольку фьючерсные контракты стандартизированы, продавцы и покупатели способны обменять один контракт на другой и фактически компенсировать обязательства по доставке денежных товаров. Фьючерсные рынки являются единственным эффективным механизмом установления цен, выступая действенным методом хеджирования рисков в 2023 году.
5. Хеджирование валютными опционами
Среди популярных инструментов хеджирования рисков также выделяют валютные опционы. Это контракт, который предоставляет покупателю право, но не обязательство, покупки или продажи установленной суммы валютных средств для страхования открытой позиции и защиты инвестиционного портфеля.
Преимущества — удобство, высокая потенциальная прибыль.
Недостатки — высокая стоимость.
Биржевые опционы активно торгуются на фьючерсных биржах и являются неотъемлемой частью многих программ хеджирования рисков. В отличие от базовых фьючерсных контрактов, на которых они основываются, опционы — это «права» на приобретение или продажу фьючерсных контрактов по заранее определенным ценам. Опционы имеют срок действия, соответствующий основным фьючерсным контрактам, как правило, (но не обязательно) заканчиваются одновременно с ними. Покупатели опциона приобретают право требовать или доставить базовый будущий актив по конкретной цене в течение установленного периода времени.
Опционы могут быть многогранным инструментом хеджирования, который может создать прибыль при правильном использовании. Опцион, торгуемый биржей, может минимизировать риск, предоставляя потенциальное вознаграждение менеджерам по управлению рисками на рынке.
6. Хеджирование с помощью своп-контрактов
Своповой контракт — это заключенный между двумя сторонами договор об осуществлении обмена потоками платежей или другими активами. Свопы рассчитываются на основании цены (котировки) базового актива в пределах суммы, определенной договором на конкретную дату платежей в течение действия договора.
Преимущества — низкая стоимость, простота, доступность.
Недостатки — малая ликвидность, существование риска срыва поставки.
Своп, как правило, не передает права или обязательства по физической доставке. Он стал доминирующим методом хеджирования рисков на многих рынках. У свопов ряд преимуществ перед фьючерсными контрактами. Единственное ограничение, которое создает своп, — это желание другой стороны принять покупаемый или продающийся риск. Он также может хеджировать риски, которые в настоящее время не покрываются биржевыми или денежными инструментами. Основная ценность свопов — способность хеджировать ранее незащищенные риски. Свопы могут использовать индексы.
7. Торговля активами-убежищами
Включает методы хеджирования рисков на основе следующих инструментов:
1
золото. Это один из наиболее котируемых драгоценных металлов, считается «убежищем» для частных и институциональных инвесторов из-за своей редкости, стабильности в цене и надежности на товарном рынке. Стоимость золота с течением времени только увеличивается, поэтому данный актив всегда идеален как инструмент хеджирования рисков;
2
долговые ценные бумаги (казначейские и государственные облигации). Они относятся к надежным «убежищам» капитала как минимум на срок от одного года,гарантируют фиксированную ставку прибыли до даты окончания срока их действия;
3
валютные пары. Такие денежные единицы, как доллар США (USD), швейцарский франк (CHF) и японская иена (JPY) на рынке Форекс — валюты-убежища. Это связано с тем, что экономики стран, которые их эмитируют (выпускают), сильны, они имеют стабильные процентные ставки и обменные курсы. С их помощью, как правило, осуществляют валютное хеджирование на биржах.
8. Хеджирование диверсификацией
Диверсификация — это метод распределения свободного инвестиционного капитала в различные финансовые инструменты, основными из которых являются акции, облигации, биржевые фьючерсы и опционы, объекты недвижимости, банковские депозиты, драгоценные металлы и т. д. С их помощью можно значительно снизить инвестиционные риски, а это, по сути, и есть хеджирование.
Диверсификация — это отличный метод хеджирования, способный обеспечить управление производственными, коммерческими, финансовыми и инвестиционными рисками. Однако его недостатком является отсутствие возможности снижения системных рисков.
Пример хеджирования
Чтобы не рассматривать все методы хеджирования рисков, в качестве примера возьмем наиболее частные сделки этого класса с использованием фьючерсных контрактов на фондовый индекс E-Mini S&P 500 для защиты портфеля акций от снижения стоимости.
Исходные данные:
предположим, у нас есть портфель акций, включенных в индекс E-Mini S&P 500, на сумму $500 000;
мы ожидаем падения рынка в ближайшее время, но не хотим избавляться от портфеля акций, так как считаем, что в долгосрочной перспективе цены будут расти;
текущая стоимость фьючерсного контракта E-Mini S&P 500 составляет 3900 пунктов;
мы хотим использовать контракты E-Mini S&P 500 для защиты портфеля от предстоящей коррекции рынка.
Определим количество контрактов, которые будут использоваться в хеджирующей сделке:
Шаг 1. Вычисляем номинальную стоимость контракта = цена x множитель = 3900 x $50 = $195 000.
Шаг 2. Общую стоимость портфеля делим на полученное значение: $500 000 / $195 000 = 2,56.
Чтобы захеджировать длинную позицию по акциям, мы продадим 3 фьючерса E-Mini S&P 500 (округляем 2,56 в большую сторону), открыв короткую позицию.
Предположим, что прогнозы относительно снижения цены акций сбылись и в результате коррекции индекс и собственный портфель акций теряют, например, 5%. Фьючерсы также подешевеют на 5%. После снижения они торговались на уровне 3705 пунктов (снижение на 195 пунктов).
Итог стратегии хеджирования представлен ниже:
В то же время короткая позиция по фьючерсам принесла $29 250 дохода.
Расчет: (3900 — 3705 пунктов) x $50 x 3 контракта = +$29 250 (прибыль).
ВМЕСТЕ:
Просадка на акциях = -$25 000 |
Доход по фьючерсным контрактам = +$29 250 |
ИТОГО = +$4250 |
|
Как видно из примера, залог по фьючерсным контрактам покрыл убытки по акциям и даже смог заработать. Разумеется, методы хеджирования рисков не всегда работают так идеально, но смысл понятен.
Какова стоимость хеджирования
Необходимо понимать, хеджирование в большинстве случаев предполагает не полную ликвидацию риска, а только оптимальное соотношение между преимуществами хеджирования и его стоимостью. Всегда нужно оценивать размер потерь, которые понесет инвестор при отказе от него. Если потери незначительны, то выгоды от такой операции могут оказаться значительно меньше затрат на ее осуществление. В цену хеджирования входит стоимость переноса расчетов по контрактам, комиссии, обслуживание счета и т. п.
Следует знать, что последствия хеджирования валютных рисков или любых других симметричны. То есть, если по одной из позиций получена прибыль, то по другой есть вероятность потерь. Расходы по операциям хеджирования достаточно незначительны и по сравнению с другими суммами могут не приниматься во внимание.
Как начать хеджировать риск? Пошаговая инструкция
Зная методы хеджирования рисков, вам остается выбрать свой собственный, используя такие способы повышения рентабельности и безопасности торговых операций:
лимитные приказы (ордера) для фиксации прибыли и ограничения убытков — Stop loss, Take profit, Buy stop и пр.;
диверсификация;
глубокий анализ торгуемых активов;
усовершенствование системы оборотных средств, проработка стратегии;
максимальное использование прошлого опыта и практики в принятии решений;
Нет универсальной инструкции, как хеджировать валютные и другие риски. Существование различных методов управления капиталом требует детального анализа и подбора наиболее оптимальных вариантов в той или иной рисковой ситуации.
Лучшие брокеры для работы
По отзывам спекулянтов, брокеры RoboForex и Interactive Brokers наилучшим образом подходят для работы на финансовых рынках с возможностью применения различных методов хеджирования рисков.
RoboForex
RoboForex — международный брокер, торгующий всеми видами финансовых продуктов, предлагает более 12 тысяч активов. Компания основана в 2009, регулируется IFSC Белиза (лицензия на торговлю финансовыми и товарными деривативами, а также другими ценными бумагами. Кроме того, RoboForex является членом Компенсационного фонда Финансового комитета со страховой выплатой до 20 000 евро. Клиенты RoboForex не страдают от нехватки торговых терминалов. На выбор компания предлагает MetaTrader 4, MetaTrader 5 и более специфические — R Trader и cTrader. Сделки можно заключать на CFD на акции, Форекс и др.
Interactive Brokers
Interactive Brokers — один из крупнейших американских брокеров. Благодаря низким комиссиям, широким инвестиционным возможностям и многофункциональной торговой платформе он популярен среди трейдеров из разных стран мира. В настоящее время у Interactive Brokers более 1 000 000 клиентских счетов. Средняя сумма активов составляет около 250 000 долларов. Это регулируемый SEC брокер с широким спектром инвестиционных инструментов, позволяет использовать самые разнообразные методы хеджирования рисков в зависимости от потребностей.
Вывод
Успешность хеджирования валютных рисков может быть достигнута за счет следующих факторов:
правильного определения рисков, подлежащих хеджированию;
понимания того, что риски всегда присутствуют;
оптимального подбора инструментов хеджирования;
разработки стратегии хеджирования;
оценки затрат на хеджирование и сопоставление с ожидаемыми результатами;
применения инновационных стратегий хеджирования;
использования инструментов мировых биржевых площадок, что обеспечит высокую ликвидность.
Целесообразность использования методов хеджирования рисков неоспорима. Без них невозможно достичь положительных результатов на рынке.
FAQs
Что такое хеджирование простыми словами?
Говоря просто, хеджирование — это методы, предполагающие в классическом варианте защиту от неблагоприятных ценовых колебаний позиции путем заключения преждевременных срочных сделок, фиктивный характер которых заранее известен. В сущности речь идет об арбитраже.
Как происходит хеджирование?
В общем хеджирование предполагает использование срочных сделок. Они позволяют участникам рынка уменьшить степень риска будущих операций по купле-продаже активов, одновременно уменьшая возможные прибыли или убытки от таких операций. Механизм заключается в балансировании между сделками на рынке капитала (товары, ценные бумаги, валюты) и противоположными фьючерсными, опционными и другими контрактами.
В чем сущность хеджирования?
В страховании рисков путем их заблаговременного предвидения и минимизации, а не покрытия за счет удержанных денежных средств.
Что можно хеджировать?
Зависит от контекста вопроса, используемой биржи, торговой стратегии и инвестиционных инструментов. Технически хеджировать можно только позицию, кратную лоту фьючерса, но есть и другие методы.
